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El Banco Central mantuvo la tasa a 60% anual y avisó que la mantendrá hasta diciembre

A fin de agosto pasado, en plena corrida cambiaria, el BCRA había subido el interés de referencia unos 15 puntos porcentuales para calmar a la City
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Sin sorpresas, el Banco Central mantuvo la tasa de interés de referencia de política monetaria en el 60% anual, nueva referencia de la economía establecida apenas a fin del mes pasado, cuando el Gobierno no podía frenar el alza del tipo de cambio. Incluso, adelantó que se mantendrá hasta fin de año.

La situación económica, con un dólar cerca de $40 y una inflación por las nubes, no presta para aflojar la estrategia contractiva.

De hecho, la propia entidad dirigida por Luis Caputo reconoció que la “inestabilidad cambiaria de fines de agosto generará un mayor traslado a precios del tipo de cambio y una demora en el proceso de reducción de la inflación, en línea con lo esperado en el comunicado del 30 de agosto”.

De esta forma, se indicó que el Comité de Política Monetaria (COPOM) del BCRA resolvió por unanimidad mantener la tasa de Letras de Liquidez (LELIQ) a 7 días en 60% anual, en línea con lo anticipado en la reunión mencionada a fin de mes pasado.

Para garantizar que las condiciones monetarias mantienen su sesgo contractivo, el “COPOM se compromete a no disminuir el valor de su tasa de política monetaria al menos hasta el mes de diciembre”, adelantó la entidad.

Para justificar esta medida, el Central resumió que el escenario actual es complejo y enumeró las siguientes condiciones negativas que afronta la economía:

– La inflación: el BCRA indicó que, si bien “mostró una desaceleración en el mes de julio, tal como se anticipó en el comunicado del 7 de agosto”, los indicadores de alta frecuencia muestran una “nueva aceleración para los meses de agosto y septiembre”.

Por ende, avisó que el comportamiento de los precios en agosto estaría influido principalmente por los aumentos de precios regulados del mes. “La inflación de septiembre, por el traslado a precios de la volatilidad cambiaria experimentada a fines de agosto. Las expectativas del mercado volvieron a elevarse en la última medición, reflejando el impacto de la mencionada volatilidad cambiaria”, sentenció.

– En términos de actividad económica, dijo que “la información conocida en el último mes ha deteriorado las perspectivas” con respecto a las estimaciones de hace un mes atrás. En consecuencia, se estima “una caída de la economía en 2018 y que la misma se mantenga en niveles similares en 2019”.

– También afirmó que el resultado fiscal de los primeros siete meses del año mostró un déficit primario de 0,9% del PBI, arrojando una baja de 0,7% del PBI respecto a igual período de 2017.

Adicionalmente, recordó que el Ministerio de Hacienda anunció metas fiscales más exigentes que las contenidas en el acuerdo con el FMI de junio. Así, para 2019 se establece una meta de equilibrio fiscal primario en comparación con un déficit de 1,3% del PBI inicial, y para 2020 una meta de superávit primario de 1% del PBI en comparación con el equilibrio establecido anteriormente. Esta política fiscal constituye una contribución para reducir la inflación en los meses venideros.

En cuanto a los agregados monetarios, el privado (tipo 2) “creció 20,3% en términos interanuales según información al 5 de septiembre, significativamente inferior a la inflación de los últimos 12 meses. La base monetaria presenta un ritmo de crecimiento de 41,3% interanual, aunque este crecimiento se ve exacerbado por los cambios introducidos en los requisitos mínimos de liquidez”.

“Por esta razón, la autoridad monetaria también monitorea una base monetaria amplia, que incluye todos los pasivos en pesos del BCRA con las entidades financieras. Esta base monetaria amplia presenta un crecimiento de 34,6% interanual, reflejando el crecimiento de los depósitos en pesos en el sistema financiero (52% interanual) producto de la reducción del stock de LEBAC”, describió el Banco Central.

Consistentemente con la decisión de política monetaria, el COPOM “considera que la inestabilidad cambiaria de fines de agosto generará un mayor traslado a precios del tipo de cambio y una demora en el proceso de reducción de la inflación, en línea con lo esperado” en el comunicado de ese entonces.

Además dijo que entiende que “un sendero decreciente del gasto público real, sumado al compromiso asumido por el BCRA de no financiar más al Tesoro y los esfuerzos que se están llevando a cabo para reducir el exceso de liquidez del sistema, colaborarán en la contención inflacionaria”.

Finalmente, indicó que se compromete a seguir monitoreando el comportamiento de la inflación en los próximos meses, decidido a introducir acciones correctivas, en caso de ser necesarias, para lograr sus metas.IPROFESIONAL

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